中信证券改革继续推进A股震荡上行

中信证券：改革继续推进A股震荡上行

市值配售短期利好，中长期弊大于利。关于新股发行体制改革可能出台的传言频频发出，传言此轮新股发行改革办法将有重大调整，将围绕保护中小投资者展开，证监会也在此前的新闻通气会上证实将最大限度保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，我们预计很有可能出台的是市值配售制度。恢复市值配售制度一方面能够保护中小投资者利益，另一方面将直接缓解IPO重启后对二级市场的资金分流压力，短期利好于市场，结构上更为利好大盘蓝筹或者分红率高的板块。但是由于市值配售将大幅降低申购中签率，IPO定价效率将难以得到提高。因此，在无法吸引长期资金入市的状况下，反而可能加剧市场波动，对于市场中长期弊大于利。　　上海自贸区的正式挂牌标志着改革由酝酿和预期阶段转向实质性推进阶段。预计后续细则的出台将继续推动投资者对中国经济市场化改革预期的升温。我们维持A股市场在十八届三中全会之前，在改革预期升温的推动下震荡上行的判断。　　行业配置上，在坚持我们9月策略月报提示的低估值蓝筹和TMT优质成长这两条主线的基础上，建议可积极寻找传统工业转型升级的机会，亦可关注“金九银十”这一季节性因素给相关消费行业带来的交易性机会。

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