四季度固投增速降幅有望收窄

四季度固投增速降幅有望收窄

国家统计局10月21日发布的数据显示，2014年1—9月份，全国固定资产投资(不含农户)357787亿元，同比名义增长16.1%(扣除价格因素实际增长15.3%)，增速比1—8月份回落0.4个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资(不含农户)增长0.77%。　　拉动经济增长的重要引擎“固定资产投资”增速屡创新低，接受中国经济时报记者采访的专家表示，房地产投资低迷，制造业投资增速回落较快，以及经济转型期缺乏好的投资机会是造成固定资产投资增速下跌的三大主要原因。预计四季度以及今后一个时期，固定资产投资增速会继续回落，但是下滑速度将进一步减缓。

房地产、制造业投资低迷　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群在接受中国经济时报记者采访时表示，房地产投资调整是造成三季度投资增速回落的主要原因。　　在楼市传统的“金九银十”到来之际，全国房地产投资却依然延续相对低迷的状态。数据显示，今年前9个月全国房地产开发投资68751亿元，同比名义增长12.5%，扣除价格因素实际增长11.7%，增速比1—8月份回落0.7个百分点。　　中国人民大学国家战略与发展研究院执行院长刘元春告诉中国经济时报记者，从10月份的数据来看，房地产政策放松的确使房地产市场的交易相对趋稳，同时一些数据表明房地产下一步投资回落的速度会有所趋缓，但是仍然难以改变房地产行业周期性调整的趋势。　　同时，刘元春强调，制造业等实体经济层面表现不佳，是三季度固定资产投资增速回落的核心原因。制造业投资占固定资产投资比重较大，且制造业投资增速回落相对较快，整个制造业的利润空间在进一步收窄，同时产能过剩的问题进一步爆发，这是核心原因。　　北京大学经济学院经济学系副主任苏剑则对中国经济时报记者表示，1—9月份民间固定资产投资增速为18.3%，相比1—8月份回落0.7个百分点，其回落意味着投资机会不多，民间能够利用的投资机会太少，投资积极性下降，而民间固定资产投资占总投资的六成多，因此民间固定资产投资增速回落是拉低总投资增速的重要原因之一。此外，分地区看，1—9月份，东部地区投资同比增长14.9%，增速比1—8月份回落0.4个百分点；中部地区投资增速回落0.6个百分点；西部地区投资增速回落0.2个百分点，苏剑表示，从各个角度来看都指向一个原因，就是现在经济中缺乏好的投资机会。　　基建投资“独木难支”　　近期包括房贷新政以及住房公积金改革等一系列政策，是否会促进房地产业回暖，使固定资产投资增速回落趋缓？　　对此，苏剑表示，他并不看好房贷新政以及住房公积金改革对提振房地产业的作用，他认为，接下来房地产投资增速会继续延续下行趋势。　　虽然房地产业低迷对投资增速拖累较大，但张立群认为，未来一线城市房地产市场有望回暖，所以第四季度较第三季度房地产投资情况应该会有所好转。其原因在于，目前一线城市房地产市场偏冷是受“买落”的预期影响，民众期望房价下降，持币待购，但是由于一线城市房价在开发成本的影响下很难持续下降，因此这个预期会发生改变；再加上目前限购政策和房贷政策都在调整，这些因素或能支持一线城市房地产市场需求开始转向加快释放。　　“存量的释放会缓解开发商的卖房难现状，进而引导房地产投资增速由回落逐步转稳，整个固定资产投资增长有望逐步趋稳，所以第四季度固定资产投资增长下行的幅度会减小。”张立群说。　　此外，基础设施建设投资也是支撑固定资产投资很重要的组成部分。数据显示，第三产业中，基础设施投资(不含电力)59028亿元，同比增长22.2%，增速比1月—8月份回落1.3个百分点。其中，铁路运输业投资增长25.1%，增速提高4.5个百分点，表现抢眼。　　张立群认为，从三季度数据来看，基础设施投资增速也有所下降，主要是受建设周期的影响，前一轮的项目建完之后，后一轮项目还没跟上。然而，值得注意的是，8月份以来，中央加快部署一批重大基础设施建设项目，例如部署推进生态环保等重大工程建设，加强城市地下基础设施建设等，此外，中央密集批复中西部铁路项目，但是数据显示，上半年国家铁路完成固定资产投资2351亿元，其中基本建设投资1996亿元，与全年目标相比，仍有较大差距，因此预计第四季度铁路固定资产投资会进一步加快，这些项目的效果应该会在第四季度有所显现。因此，基础设施投资总体增速会保持比较平稳的态势，不会继续回落。　　“目前基础建设投资空间有限，拉动力也在减弱，难以弥补制造业和房地产投资所带来的空缺。”刘元春也表示，毫无疑问，四季度基础设施建设还会有一定上升空间，但是保持在较大基数上的增速难度会越来越大。此外，虽然中央专门设立了棚户区改造资金，也为铁路建设资金到位出了许多招数，但是未来资金紧张的趋势是越来越明显的。　　四季度投资增速降幅或减缓　　刘元春认为，目前的投资增量和增速是可以接受的，因为我国投资总量占GDP的比重已经达到70%多，是历史上前所未有的高度，所以并不应该简单地在投资速度上过度加码，但是投资应保持合理的增速，否则整体宏观经济的平衡会被破坏。　　刘元春同时表示，9月份计划投资总数出现了反弹，说明下一步投资下滑的速度会进一步收窄。预测可能会下滑至15%左右。政府不会简单出台措施提振制造业投资，但是可能会在第三产业上增加固定投资，比如，之前出台的全面开展学校体育运动的政策等，尽管该类政策属于消费类，但前期的基础设施建设还是属于资产投资。所以，如果能够在全国范围内铺开全民健身的概念，将会有较大的投资空间。　　苏剑认为，并没有必要采取措施以提振固定资产投资，因为目前7.3%的经济增长率是可接受的。下一步经济的自然走势将好于预期，因为国际油价下跌幅度较大，而中国石油的对外依存度已达60%左右，油价下跌意味着能源成本下跌，企业的投资收益率或将提高。“油价下跌对中国来说是比较好的消息，也许不一定需要政府采取措施，油价下跌就能把问题解决一部分。”

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